盘点全市场沪港深基金今年以来表现可以发现，截至7月底，沪港深基金今年以来平均净值增长率为18.22%，但在二季度市场的震荡调整中，不少基金选择了减仓避险。与此同时，基金经理还对持仓进行了大幅调仓换股，金融、交通运输、食品、饮料与烟草行业成为减持最多的行业。此外，还有不少基金选择用A股替换其重仓股中的港股。
展望后市，多位基金经理表示，港股市场中的优秀上市企业仍然存在中长期估值修复和扩张的机会。在行业配置上，金融和消费是不少基金经理重点布局方向。此外，他们还倾向于从一些新兴成长领域挖掘前期被低估的投资标的。
回顾今年前七个月的市场表现，今年一季度，港股经历大幅上涨，恒生指数在4月份创出了年内新高。此后，随着海外不确定因素反复发酵，港股与A股同步陷入震荡调整。从沪港深基金的表现来看，据东方财富Choice数据统计，截至7月底，沪港深基金今年以来平均净值增长率为18.22%，其中有15只产品的涨幅不足10%。
那么，在二季度较为低迷的市场中，沪港深基金作出了怎样的选择？最新披露的基金二季报给出了答案。
数据显示，半数以上基金选择降低仓位以规避风险。其中，前海开源旗下多只沪港深基金及融通沪港深智慧生活灵活配置混合的股票仓位，相较于一季度末均减少了20%以上。此外，还有不少基金的仓位降幅超过10%。
国富沪港深成长精选股票基金表示，5-6月的PMI数据低于50，企业盈利超预期的可能性不大。总体策略上，考虑到宏观的不确定性，选择降低仓位。
尽管二季度仓位数据显示基金经理对港股后市较为谨慎，但近几个月南向资金的流向变化，暗示部分机构已经有所动作。东方财富Choice数据显示，从今年3月份开始，南向资金结束了此前净流出的态势，连续五个月出现净流入。其中，6月份的净流入额达到234.08亿元人民币，创下了近17个月的新高。
“我们在二季度基本将基金的仓位保持在中性水平。美联储货币政策转向之后，美债的利率下行空间被打开，因而我们逐步增加了对港股的配置。”汇丰晋信沪港深股票基金称。
工银沪港深股票基金表示，当前的市场估值已经比较充分地消化了对于海外不确定因素较为悲观的预期。中国企业的盈利水平已经触底，今年二季度大概率会是企业盈利的低点。加之市场估值也处于具有吸引力的，应该以更为积极的心态布局投资组合。
“从长期来看，随着南向资金的不断流入以及公司治理与透明度的不断提高，投资港股的风险补偿有望得到系统性降低，这使得使港股的估值在未来有望获得系统性提高。”汇丰晋信沪港深股票基金经理程彧称。
回顾今年二季度的操作可以发现，除了降低仓位，沪港深基金也集体进行了调仓换股。其中，金融、交通运输、食品、饮料与烟草行业是减持最多的行业，而“股王”腾讯仍然是不少基金的第一重仓股。
以华安沪港深通精选灵活配置混合为例，二季报显示，基金用龙源电力、腾讯控股、恒产替换了一季度十大重仓股中的信义光能、招金矿业、HTSC和海螺创业；泰康兴泰回报沪港深混合将海尔电器、国药控股从十大重仓股中剔出，纳入金山软件。
对于二季度的组合配置，博时沪港深价值优选分析称，港股可选消费、必选消费、保险、内房股等行业贡献较大，港股科技等行业拖累较多。汇丰晋信沪港深股票基金则表示，基金重点配置了金融行业（包括银行和非银）、新能源行业（包括风电和光伏）、食品饮料行业、互联网服务龙头、电子行业中的平台型公司，以及以一二线城市布局为主、负债率较低的低估值地产公司。
“经过了年初以来的反弹之后，港股二季度也跟随国际发达市场大幅回调，消费品行业、服务类行业基于相对稳定的业绩预期回调幅度较小。二季度基金适当调整了仓位结构，根据基金风格选择具备估值空间的个股进行投资。” 长盛沪港深混合基金称。
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